2024年第一季度公募基金季报分析
2024年第一季度的公募基金季报开始披露,汇丰晋信、华泰资管等机构率先发布了旗下多款固定收益产品的报告。
在基本面和货币政策的双重利好影响下,债券市场表现相对较好。然而,从已披露的季报来看,几只纯债基金的收益率表现并不突出。
收益表现未超越基准
随着债券牛市的持续,一季度债券基金整体表现良好。根据Wind数据显示,中证全债指数在一季度上涨了2.34%。中长期纯债券基金指数和短期纯债券基金指数也上涨,跑赢了众多主要股指。在3000余只债券基金中,94%的产品在一季度实现了正收益。然而,已披露的几只纯债基金的业绩却表现平平。
例如,华泰紫金丰安27个月定期开放债券型发起证券投资基金在一季度的收益率为0.62%,未能超越其0.90%的业绩基准。同时,汇丰金鑫惠安纯债63个月定期开放式债券投资基金的收益为0.92%,略低于其0.93%的业绩基准。值得注意的是,这两只基金在一季度的规模没有变化,可能与其定额基金的性质有关。
此外,汇丰金信惠安63个月定投的资金中近70%为机构持有或机构定制的产品。
在华泰紫金丰安27个月的投资操作中,基金经理指出,2024年初,货币和财政政策将趋向积极,经济运行仍处于双向切换阶段。尽管经济基本面企稳,向上趋势未变,但复苏的斜率有所放缓。前两个月的经济数据表现亮眼,出口、制造业投资和工业增加值均超出市场预期,社会零售和投资增长也有所改善。然而,从中长期来看,房地产的拖累依然存在,贷款、社会融资和M2增速尚未企稳。
在债券市场方面,基金经理认为,一季度收益率下降呈现出两端下滑的特殊格局。全季度来看,1年期国债下跌36个基点,3年期国债下跌26个基点,5年期国债下跌26个基点,10年期国债下跌27个基点,30年期国债下跌38个基点,30-10年利差收窄11个基点,10-1年期利率价差扩大9个基点。这一曲线形态变化的背后,反映了各大银行等机构在短期利率和长期利率上的交易行为。
汇丰金信惠安63个月定投在其投资操作中也提到,一季度经济数据有所改善,春节后生产景气回升,制造业采购经理指数(PMI)回升至盛衰线。PMI的改善部分源于节后复工的季节性因素,外需仍好于内需,需关注后期经济复苏势头的持续性。
在政策方面,该基金的投资操作认为,管理层在一季度继续通过各项政策为经济复苏奠定基础。3月份召开的“两会”显示,当前政策基调依然较为强劲,财政力度适度,赤字率目标不变,货币政策保持灵活适度。在此综合影响下,一季度债券市场稳中有升。
部分货币基金遭遇净赎回
尽管债券市场持续火热,但银行间市场出现了一定的“资产荒”局面,导致存单收益率下降,部分货币基金规模有所下降。例如,华泰资管旗下的华泰紫金币盈货币市场基金在一季度四类股票均出现净赎回,其中B类股赎回最多,赎回数量达到30.12亿,基金总规模环比下降超过25%。
根据季报统计,华泰紫金币增A、B、C、E四类股票中,A、B、C类本季度净收益率均为0.5624%,E类回报率略低,为0.5022%。对于份额减少,基金管理人在季报中承认,跨年后银行间流动性持续充裕,国债供应缓慢,导致存单收益率继续下滑。
华南某公募机构相关人士表示,新年以来债券市场持续走强,而货币基金收益率有所下降,导致部分资金向债券基金靠拢,债券基金已成为投资热点之一,进而导致货币基金规模缩减。
展望二季度,华泰紫金丰安基金经理表示,经济有望继续复苏,但坡度可能会放缓,出口将保持一定的韧性,制造业投资和基建投资有望企稳,刺激房地产需求的政策有望继续出台。然而,房地产投资依然低迷,对经济构成拖累,外部不确定性仍然较大,可能对出口产生不利影响。为了实现5%的增长目标,还需要进一步的财政努力。
对于后续基金运作,基金管理人透露,配置策略将根据资金利率和存单利率变化灵活调整,重点抓住季末带来的配置机会以及资金供给情况,探索收益率曲线中最有价值的产品,平衡产品流动性和收益。
预计华泰紫金丰安基金经理表示,展望二季度,基本面运行将继续保持年初以来平稳的走势,消费和出口下降超预期的概率较小,而投资子类别中,房地产仍是关键变量。考虑到政策重点是防范系统性风险,该分项预计也将保持稳定;预计二季度货币财政政策还有进一步发展的空间。在降低社会融资成本的政策环境下,债券市场收益率虽然处于历史低位,但向上拐点的空间并不大。如果美联储在二季度降息,外部因素将减少对国内货币政策的约束,为债券收益率的下行空间打开。
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希望本篇文章《公募一季报展望:部分债务基金表现不佳,资产型基金面临净赎回压力》能对你有所帮助!
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